ОПИФ «Облигации с выплатой дохода»

В прошлом месяце российский рынок облигаций продолжил снижение. Ключевыми негативными факторами стали ужесточение риторики со стороны регулятора и регистрация Минфином новых выпусков ОФЗ с фиксированным купоном.

Изменение риторики связано с данными по апрельской инфляции и оперативными данными за май. Сезонно-сглаженный уровень инфляции в апреле составил 5,8% против 4,5% в марте. По предварительным оценкам, в мае он составит 5,5%. Это повысило вероятность сохранения жесткой денежно-кредитной политики или даже ее дальнейшего ужесточения. Кроме того, выросли ожидания по среднему уровню ключевой ставки на 2024 год. В результате произошла переоценка бумаг на рынке, доходности облигаций с фиксированным купоном увеличились на 1,5–2%.

Главная интрига – ближайшее решение ЦБ РФ по ключевой ставке. Мы не ожидаем существенных изменений на рынке в случае сохранения ставки на уровне 16–17%, такой сценарий уже в ценах. Но если ставку повысят до 17,5–18%, то рынок может отреагировать новым циклом снижения.

Сейчас ОФЗ с плавающим купоном позволяют минимизировать волатильность в портфеле облигаций, а облигации с фиксированным купоном, хоть и снизились в цене, позволяют зафиксировать высокую двузначную доходность на определенный срок.