ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации Плюс»

Российский рынок облигаций находился под давлением на протяжении всего мая. В основном из-за ужесточения риторики членов совета директоров Банка России, а также вследствие регистрации Минфином новых выпусков ОФЗ с фиксированным купоном.

Изменение рыночных ожиданий связано с данными по инфляции в апреле и оперативными данными за май. Вероятность сохранения жесткой денежно-кредитной политики и даже ее ужесточения выросла. Выросли и ожидания по среднему уровню ключевой ставки на 2024 год. Это привело к переоценке бумаг на рынке, доходности облигаций с фиксированным купоном выросли на 150–200 б.п.

Основным фактором неопределенности остается предстоящее решение ЦБ РФ и дальнейшее направление денежно-кредитной политики. В случае сохранения ставки на уровне 16% и жесткого сигнала или поднятия ставки до 17% существенных изменений на рынке, скорее всего, не произойдет, так как это уже отражено в ценах. Однако если ставку повысят до 17,5–18%, то рынок, с высокой долей вероятности, отреагирует очередным витком снижения.

На данный момент ОФЗ с плавающим купоном позволяют минимизировать волатильность в портфеле облигаций, а облигации с фиксированным купоном, хоть и снизились в цене, позволяют зафиксировать высокую двузначную доходность на определенный срок.