ОПИФ «Облигации Плюс»

В феврале ЦБ РФ провел первое в этом году заседание совета директоров, по итогам которого ключевая ставка была сохранена на уровне 21%. Также неизменным остался сигнал по поводу дальнейших действий регулятора. Согласно опубликованному релизу, «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции». Кроме того, был обновлен среднесрочный прогноз ЦБ РФ по развитию экономики. В соответствии с ним по итогам 2025 года инфляция составит 7–8% при среднем уровне ключевой ставки 19–22%. Таким образом, в этом году регулятор допускает возможность как смягчения, так и ужесточения монетарной политики. Важна готовность ЦБ РФ идти на снижение ключевой ставки при инфляции 7%, притом что в предыдущем прогнозе такой темп роста цен не вписывался даже в проинфляционный сценарий со ставкой 23%.

Доходность индекса гособлигаций RGBI снизилась на 74 б. п., до 16,2%. При этом все движение доходности полностью уложилось в 2 дня середины месяца на фоне дипломатических контактов России и США. Остальную часть февраля госбумаги двигались в боковике. Доходность индекса корпоративных облигаций ММВБ снизилась в феврале на 70 б. п., с 22,4% до 21,7%. Кредитные спреды остаются расширенными, в том числе в выпусках эмитентов с инвестиционным кредитным рейтингом.

На фоне улучшившейся конъюнктуры заметно выросла активность эмитентов на первичном рынке. Цены на новые корпоративные бумаги с фиксированным купоном, размещенные в феврале, выросли на 1–2% на вторичном рынке. Также отметим сильные аукционы ОФЗ, в ходе которых Минфин разместил бумаг более чем на 650 млрд рублей по номиналу, выполнив за месяц 65% квартального плана.