ОПИФ «Акции с выплатой дохода»

В мае российский рынок акций снизился на 6%, отреагировав на целый ряд негативных факторов. Среди них можно выделить отмену дивидендов Газпрома, инициативу Минфина по повышению корпоративных налогов, а также серию IPO, оттянувшую на себя часть ликвидности. Техническим фактором снижения стало исключение акций Яндекса из маржинальной торговли.

Главным, на наш взгляд, стали опасения инвесторов по поводу повышения ключевой ставки ЦБ РФ и продления периода жесткой денежно-кредитной политики. Эти опасения усилились после заявлений зампреда ЦБ о том, что последние макроэкономические данные указывают на необходимость сохранения текущей жесткой денежнокредитной политики в течение длительного времени.

Однако многие компании уже существенно сократили долговую нагрузку по сравнению с 2022 годом, поэтому влияние повышения ставки на финансовые результаты будет ограниченным. Кроме того, российский рынок остается недооцененным по сравнению с мировыми аналогами и историческими мультипликаторами. А инфляционные риски в долгосрочной перспективе подчеркивают привлекательность реальных активов, в том числе и акций.