ОПИФ «Альфа-Капитал Ликвидные акции»

В мае российский рынок акций продемонстрировал отрицательную динамику, потеряв около 6%. Основной причиной стали опасения инвесторов относительно ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ – рынок закладывает в цены еще одно повышение ключевой ставки на 150 б.п. в июне и ее удержание на повышенном уровне в течение длительного периода. Дополнительными негативными факторами для рынка в мае стали отмена дивидендов Газпрома, инициатива Минфина по повышению налогов и отток части ликвидности на новые IPO.

В то же время отчетности компаний за 1-й квартал указывают на отличное финансовое состояние бизнеса и рост прибылей на фоне высоких темпов роста экономики. Кроме того, многие компании уже существенно сократили долговую нагрузку. Поэтому влияние повышения ставки на финансовые результаты будет ограниченным.

При этом российский рынок остается недооцененным по сравнению с мировыми аналогами и историческими мультипликаторами. А инфляционные риски в долгосрочной перспективе подчеркивают привлекательность реальных активов, в том числе и акций.

В мае мы увеличили долю акций Аэрофлота на фоне существенного улучшения ситуации с загрузкой самолетов. Продавали акции Магнита и Северстали.