ОПИФ «Альфа-Капитал Ресурсы»

По итогам мая российский рынок скорректировался на 6%. Причиной стала совокупность негативных факторов: это отмена дивидендов Газпрома, инициатива Минфина по повышению налогов, предстоящее прекращение торгов расписками Yandex NV, выход на рынок новых эмитентов, абсорбирующий ликвидность. Для экспортноориентированных компаний дополнительным негативным фактором стало снижение цен на нефть на 7% за месяц при одновременном укреплении рубля на 3%.

Но основной причиной коррекции, на наш взгляд, стал рост ожиданий по повышению ключевой ставки ЦБ РФ на ближайшем заседании. По мнению представителей регулятора, выходящие макроэкономические данные усиливают аргументы в пользу того, чтобы поддерживать на высоком уровне степень жесткости денежно-кредитной политики в течение продолжительного времени.

Лидерами снижения ресурсного сектора оказались газовые компании: Газпром (-23%) по объективной причине отмены дивидендов, Новатэк под давлением санкций (-12%), а также НЛМК после дивидендной отсечки (-11% с поправкой на выплаченный дивиденд).

В течение месяца мы продолжили сокращать избыточную позицию в Газпром нефти, а также продавали Интер РАО, Северсталь, Сургутнефтегаз. Увеличили долю в Лукойле, Роснефти, Полюсе.